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中大期貨能源化工策略日報20190604——原油市場遭遇重創,石化板塊弱勢普跌

張靈軍 張駿 張韜


原油

昨日EIA庫存不及預期疊加宏觀預期轉弱,油價大幅下挫。市場結構上看,歐洲市場方面,柴油月差略反彈,裂解價差回調;Brent跨月價差近月升水繼續擴大,CFD整體偏強,歐洲實貨偏緊依舊。美國市場方面,汽油月差企穩反彈,裂解價差回調,取暖油月差略企穩,裂解價差回調;受庫存壓力,WTI月差仍為contango結構。總體而言,基本面仍偏緊,但伊朗有談判跡象,基本面利好因素已Price in,此外關注OPEC減產會議和中美和談判進程,油價反彈至關鍵位后下跌,關注Brent/WTI在65和55一線支撐。


LLDPE

PP

受原油重挫影響,聚烯烴期貨市場表現疲軟,PP受甲醇大跌拖累,短期走勢相對偏弱;主流市場現貨則以跟跌期貨為主,主力基差總體走強。供給方面,部分檢修裝置復產,石化整體開工率回升,久泰能源新裝置開始定價銷售。需求端短期剛需持穩,短期支撐石化庫存回落,但宏觀氛圍偏弱,遠期預期依然堪憂。操作上,短期維持偏空思路,建議觀望或短線參與為主;套利方面,PP9-1正套續持,9月價差至300左右介入買PP拋LL跨品種套利。


PVC

上周PVC社會庫存繼續下降,下游剛需穩步回升,裝置檢修力度環比5月減弱,基本面整體維持供需邊際改善之勢。然而,近期原油大跌以及宏觀經濟走弱對整體市場的打壓仍占主導,遠期需求擔憂情緒升溫下空頭資金順勢搶跑,期價形成破位下跌格局,短期而言依舊難言樂觀。操作上,單邊觀望或輕倉短空為主,套利方面繼續持有9-1正套頭寸,中期目標維持300左右。


PTA

PTA關注原油和PX的走勢,以及下游需求變化節點。期貨寬幅下跌,日內PTA現貨遞報盤差異擴大,成交價回落,成交氛圍清淡。聚酯產銷已開始回落,聚酯工廠采購積極性也在減弱.6月份屬于傳統織造淡季,聚酯需求起色不大。其次,PTA計劃內檢修裝置有限,供應量還是維持在較高的水平,因此累庫預期不變.套利方面,等待7-9、7-11、9-1正套介入機會。


橡膠

當前已有有少量混合膠通過海關檢驗,送檢的混合膠在保稅庫需要繳納管理費,超過20日后還需繳納更多費用,增加了貨物的購買成本,短期內混合膠市場交投仍難恢復。混合膠通關并未明了,淺色膠去庫力度有待考證,未走出獨立行情,跟隨消息變。后續關注產區天氣和政策面的消息,多空力量可能會持續交織,天膠處于低位平衡市。


燃料油

新加坡方面,燃料油380紙貨下跌,月差有所走強;新加坡380/Dubai原油的裂解價差繼續回升;新加坡180/鹿特丹東西向價差有走強趨勢,然而目前套利窗口依然關閉。從價差結構上看,新加坡市場有所好轉,裂差和東西向價差近日都呈現出修復的跡象,而消費端的回暖猶待確認。考慮到原油端不確定性擾動仍是主要動因,且原油基本面較前期走弱,建議中性操作或短線試空。


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中大期貨有限公司,成立于1993年的老牌期貨公司,是世界500強企業——浙江省物產集團公司金融板塊的核心成員公司,是上市公司浙江物產中大元通集團股份有限公司(股票代碼:600704)的控股子公司,四大期貨交易所會員單位,上海期貨交易所理事單位,首批獲得“期貨投資咨詢業務資格”。
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