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中大期貨能源化工策略日報20190611——基本面支撐不足,化工品弱勢反彈

張靈軍 張駿 張韜


原油

昨日油價反彈回落。短期壓力猶存。市場結構上看,歐洲市場方面,柴油月差回落,裂解價差回落;Brent跨月價差略反彈,CFD企穩,歐洲實貨較前期走弱。美國市場方面,汽油月差企穩反彈,裂解價差企穩,取暖油月差略企穩,裂解價差回調;受庫存壓力,WTI月差仍為contango結構。總體而言,基本面較前期走弱,美國庫存繼續累積,基本面利好因素已Price in,此外關注OPEC減產會議和中美談判進程,Brent/WTI/SC進入下跌趨勢,短期超跌反彈后將繼續考驗60/50/420支撐,上方壓力65/55/450。


LLDPE

PP

節后聚烯烴板塊小幅反彈,但市場情緒依然偏弱,主力合約技術面上維持空頭格局。受價格下跌和端午小長假影響,近一周石化庫存大幅反彈,部分檢修裝置重啟后上游開工率回升,需求端觀望氣氛依然較濃,短期來看供需壓力漸增。操作上,短期維持偏空思路,建議觀望或短線參與為主;套利方面,維持PP9-1正套和買PP拋LL跨品種套利思路。


PVC

上周PVC社會庫存止跌增加,受期價下跌拖累,現貨市場買漲情緒濃厚,短期貿易商出貨壓力較大。上半年裝置檢修高峰已過,PVC行業開工率觸底回升,而管材、型材等建材需求將面臨梅雨季制約,總體來看基本面支撐減弱,短期來看價格仍有下探空間。操作上,單邊觀望或輕倉短空為主,套利方面繼續持有9-1正套頭寸,中期目標維持300左右。


PTA

PTA關注原油和PX的走勢,以及下游需求變化節點。PTA期貨高開后窄幅整理,PTA現貨基差堅挺,現貨貨源在1909升水260-300附近成交。裝置方面,華東220萬噸/年PTA裝置已于假日期間重啟,該裝置因故于6月4日停車檢修;華東另外一套140萬噸/年PTA裝置目前因故目前仍在檢修中,該裝置6月5日停車檢修。端午假期原油反彈,PX價格寬幅上漲,加之近期產銷 回暖,在成本面和需求面支撐下,心態向好,PTA價格堅挺。 套利方面,續持7-9、7-11、9-1正套。


橡膠

日膠因煙片短缺,上漲幅度較大,對滬膠有支撐。當前已有有少量混合膠通過海關檢驗,送檢的混合膠在保稅庫需要繳納管理費,超過20日后還需繳納更多費用,增加了貨物的購買成本,短期內海關嚴查混合膠事件還有發酵可能,通關不順暢依然是目前庫存下降的主要因素之一。后續關注產區天氣和政策面的消息,多空力量可能會持續交織,天膠處于低位平衡市。


燃料油

新加坡方面,燃料油380紙貨上漲,月差有所走擴;新加坡380/Dubai原油的裂解價差微跌;新加坡180/鹿特丹東西向價差有所收縮,然而目前套利窗口依然關閉。新加坡月差結構上看,近月有所走強,主因是供應面偏緊。最新海關數據顯示,中國5月份的燃料油進口同比減少20%。考慮到原油端不確定性擾動仍,建議中性操作或短線試空;由于燃料油基本面逐步恢復,套利方面可嘗試9-1正套頭寸。


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中大期貨有限公司,成立于1993年的老牌期貨公司,是世界500強企業——浙江省物產集團公司金融板塊的核心成員公司,是上市公司浙江物產中大元通集團股份有限公司(股票代碼:600704)的控股子公司,四大期貨交易所會員單位,上海期貨交易所理事單位,首批獲得“期貨投資咨詢業務資格”。
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