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中大期貨能源化工策略日報20190613——原油重回跌勢,化工品后市承壓

張靈軍 張駿 張韜


原油

油價反彈夭折,短期重回跌勢。市場結構上看,歐洲市場方面,柴油月差回落,裂解價差回落;Brent跨月價差略反彈,CFD企穩,歐洲實貨較前期走弱。美國市場方面,汽油月差企穩反彈,裂解價差企穩,取暖油月差略企穩,裂解價差回調;受庫存壓力,WTI月差仍為contango結構。總體而言,基本面較前期走弱,美國庫存繼續累積,基本面利好因素已Price in,此外關注OPEC減產會議和中美談判進程,Brent/WTI/SC進入下跌趨勢,短期超跌反彈后將繼續考驗60/50/420支撐,上方壓力65/55/450。


LLDPE

PP

期價反彈乏力,市場情緒仍顯悲觀,上游原油再度下跌,短期板塊走勢繼續承壓。端午節后石化庫存顯著回升,部分檢修裝置重啟,供給短期繼續呈現寬松局面,需求端整體表現低迷,剛需按需采購為主,短期來看基本面供需壓力猶存,對價格反彈支撐有限。操作上,短期維持偏空思路,建議觀望或短線參與為主;套利方面,維持PP9-1正套和買PP拋LL跨品種套利思路。


PVC

期貨市場窄幅整理,現貨交投氛圍不佳,主流市場成交價延續小幅下調,貿易商出貨壓力偏高,上周PVC社會庫存出現近三個月來的首次上升。上半年裝置檢修高峰已過,PVC行業開工率觸底回升,而管材、型材等建材需求將面臨梅雨季制約,總體來看基本面支撐減弱,價格反彈動能略顯不足,短期或仍由市場情緒主導。操作上,建議觀望為宜,套利方面繼續持有9-1正套頭寸,中期目標維持300左右。


PTA

PTA關注原油和PX的走勢,以及下游需求變化節點。PTA受到兩方面支撐,一方面原油市場反彈近期PX流動性偏緊,價格較為堅挺,另一方面聚酯負荷提升,PTA需求修復。投資者需要關注需求端對原料自下而上的反饋以及PTA供應商的檢修情況。套利方面,續持7-9、7-11、9-1正套。


橡膠

目前雖然產區恢復生產,但因原料供應依然不寬裕而產量釋放暫且有限。當前已有有少量混合膠通過海關檢驗,下各工廠多維持20-30天原料庫存水平,處于合理狀態。國內市場延續降庫趨勢,混合膠整體成交優于美金。后續關注產區天氣和政策面的消息,多空力量持續交織,天膠處于震蕩偏強態勢。


燃料油

新加坡方面,燃料油380紙貨下跌,月差收窄;新加坡380/Dubai原油的裂解價差下行;新加坡180/鹿特丹東西向價差有所收窄,然而目前套利窗口依然關閉。基本面上看,供應面偏緊,但新加坡近月有所轉弱,主要由于原油的下跌帶動。考慮到原油端不確定性擾動猶存,建議中性操作或短線試空;套利方面9-1正套頭寸續持。


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